在大气污染、全球气候变暖、生态系统日益恶化的压力之下，绿色金融正成为实现人与自然和谐发展的金融新倡导、新理念，绿色债券发行也悄然升温，引领全球债市新潮流。
一、绿色债券概况
绿色债券起源于欧洲，与传统债券相比，其要求募集的资金投向可再生能源开发与利用、水处理、低碳交通、节能建筑、土地利用以及气候变化适应性基础设施建设等领域。最早由欧洲投资银行(European Investment Bank,EIB）于2007年发行，随后世界银行等金融机构相继发行了绿色金融债。直至2013年，非金融企业才作为发行人进入绿色债券市场。
一般认为，2007年到2012年是绿色债券的起步阶段，这六年间全球绿色债券累计发行量仅100亿美元左右，发行人也局限于国际多边金融组织和政策性金融机构如欧洲投资银行、世界银行等。2013年以来，绿色债券市场开始加速发展。当年，国际金融公司发行了一只10亿美元规模的3年期绿色债券，吸引了花旗、摩根大通、摩根斯坦投资银行等大批承销商。同年11月，法国电力公司发行19亿欧元的绿色债券，开企业发行绿色债券之先河。到2014年年底，全球绿色债券市场累计余额高达 532 亿美元，发行主体也开始呈多元化趋势，除了国际金融公司、亚洲开发银行、欧洲投资银行等国际多边金融机构以及一些主权国家政府，非金融企业也积极加入绿色债券发行队列；绿色债券开始从发达经济体延伸至中国这样的新兴经济体。安永预计，2016年全球绿色债券发行总额将达到1000亿美元以上。
近年来，伴随海外绿色债券市场及国内绿色产业的快速发展，境内绿色债券也快速兴起。2015年，生产销售风电发电机组的新疆金风科技股份有限公司在境外成功发行3亿美元绿色债券，成为中资企业的首单绿色债券。同年10月，中国农业银行在伦敦证券交易所发行了首单绿色债券，开启了中资金融机构在境外发行绿色债券的先河。
二、绿色债券在中国方兴未艾
2014年以来，国内绿色金融体系顶层设计逐渐明晰化。2015年9月，中国发布了《生态文明体制改革总体方案》，明确提出要建立绿色金融体系，研究银行和企业发行绿色债券，鼓励绿色信贷资产的证券化。2015年12月22日，中国金融学会绿色金融专业委员会发布了《绿色债券支持项目目录》，明确了中国的绿色债券包括节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化等而发行的六大类债券及其信贷衍生物。
2015年12月22日，中国人民银行发布了《中国人民银行公告〔2015〕第39号》，正式在银行间债券市场推出绿色金融债，对金融机构在银行间市场发行绿色债券相关细则做出了明确规定。2016年1月27日，浦发银行发行了首单境内绿色金融债。
2015年12月31日，国家发改委印发《绿色债券发行指引》，对企业发行绿色企业债做出详细规定，引导和促进企业在节能减排、环境保护、生态建设、应对气候变化等领域的直接融资。
目前持续进行的金融改革和债市改革也为绿色债券发展提供了驱动力，对债券市场一些条件的放松鼓励，比如把地方政府债纳入中央地方库现金管理范围，人民银行货币政策操作工具等都为绿色债券市场发行提供了一个扎实的基础。为配合推出新公司债，推动绿色金融发展，上交所也从2016年开始积极研究推进绿色公司债的注册发行。
三、我国绿色债券的特点和优势
目前，虽然尚无境内非金融企业在境内债券市场发行绿色债券，但绿色债券已经从制度建设方面体现出了很大的优势，具体情况如下：
（一）绿色企业债
2015年末，国家发改委在《管理条例》的基础上发布了《国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》（以下简称“《意见》”），大幅简化企业债审核流程并正式推出绿色企业债。
《绿色债券发行指引》（以下简称“《指引》”）发布后，企业债及绿色债券的特点与优势情况如下：
1、企业债审核效率大幅提升
《意见》发布后，国家发改委大幅简化企业债的申报材料，不再要求提供省级发改委预审意见、承销商自查报告等资料。同时国家发改委委托第三方专业机构评估债券申报材料的完备性和合规性，发行主体或债券信用等级为AAA级的债券可豁免发改委内复审环节。目前，从主承销商向国家发改委报送公开发行申请材料起，预计30个工作日内可获得发改委核准，审核效率大幅提升。
2、企业债票面利率较低
2015年下半年以来，企业债利率呈下降趋势，相同期限AAA信用等级的企业债利率低于中期票据利率约40BP。例如，国家电网公司于2015年11月11日发行的企业债券，金额20亿元，期限5年，票面利率为3.75%/年。
3、绿色企业债资金主要用于绿色循环低碳发展项目
国家发改委主要从债券资金用途方面核定绿色企业债的范围，明确指出绿色债券资金主要用于支持节能减排技术改造、新能源开发利用、水资源节约、污染防治、节能环保产业项目、低碳产业等绿色循环低碳发展项目，细化债券资金投放领域。
4、绿色企业债资金使用较为灵活
《指引》发布后，发行企业可使用绿色债券资金投入绿色项目总投资额的80%，可使用不超过50%的债券资金偿还银行贷款和补充营运资金，信用等级AA+及以上的发行主体可使用债券资金置换绿色项目已发生的高成本债务，债券资金使用较为灵活。
5、绿色企业债发行主体范围有所扩大
《指引》发布后，国家发改委允许股权投资企业、绿色投资基金发行绿色企业债，专项用于投资绿色项目建设；同时支持绿色投资基金的股东或有限合伙人发行绿色债券，用于绿色投资基金资本投入。
6、绿色企业债项目更容易获得政府专项基金支持
《指引》指出，鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。已获准发行绿色债券的绿色项目，且符合中央预算内投资、专项建设基金支持条件的，将优先给予支持。这也意味着，如果企业成功发行绿色企业债，将更容易获得政府专项资金支持。
（二）绿色公司债
公司债是由证监会审批、监管的中长期直接融资债券品种，融资期限最低为一年，债务人于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。公司债发行主体原仅限于上市公司。2015年上半年，证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称“《管理办法》”），公司债发行主体范围由上市公司扩大至公司制企业，但并未扩大至全民所有制企业。随后，为增加高信用等级债券的市场投放，证监会于2015年末放开了全民所有制中央企业发行公司债。
目前，暂无绿色公司债相关政策出台，尚未有企业发行绿色公司债和发行绿色公司债的相关情况，具体情况如下：
１、绿色公司债政策正在制订过程中
目前，绿色公司债发行相关政策文件正在起草过程中，上交所债券部人员明确表示支持集团公司注册发行首单绿色公司债，并表示在后续债券注册、发行过程中给予大力支持。
2、注册审批及发行速度大幅加快
公司债发行由证监会审批核准，《管理办法》发布后，公司债审批取消了原有的保荐制及发审委制度，上交所预审核成为审批的主要环节，证监会可对通过预审核的发行申请直接下达批复。目前，从主承销商向交易所报送公开发行申请材料起，预计2个月左右可获得证监会批文，审批时间大幅缩短。
3、票面利率较低
根据今年以来公司债及银行间债券市场情况，相同信用评级、相同期限的公司债利率低于中期票据约30BP。中国国电集团公司已于2016年1月4日成功发行首单央企本部公司债，金额20亿元，期限3年，票面利率为2.98%/年。
4、交易流通性强
公司债通过上交所、深交所面向公众发行，个人及机构投资者均可作为投资人。同时，交易所已建立完善的公司债流通交易及抵押融资体系。公司债的投资者范围及流通性都优于银行间市场债券。
四、我国绿色债券市场发展前景展望
当前，我国面临的环境挑战非常严峻，防治污染、优化环境、调整能源结构、低碳清洁发展，关系到中国经济转型升级的成败，十八大以来丰富并完善的“走向生态文明新时代，建设美丽中国”绿色发展理念为绿色债券市场的发展提供了广阔的空间。
根据国务院发展研究中心金融研究所与国际可持续发展研究院合作开展的“绿色中国金融体系”研究报告显示，为了实现绿色经济发展和推动生态文明建设的目标，2015年至2020年期间，我国绿色产业每年投资总额将达到2.9万亿元人民币，5年内的总投资额预计会达到17.4亿元人民币，绿色债券作为一种成本较低、流动性较好而风险较低的投资工具，能够有效地提高绿色项目的融资可获得性，降低其融资成本，为机构投资者和其他民间资本提供参与绿色投资的渠道。另一方面，针对中国绿色发展长期依靠绿色信贷的历史现实，发行绿色金融债券有助于缓解银行期限错配的问题，提升其中长期绿色信贷的投放能力。
在政策配套方面，监管部门已发布绿色金融债指引，绿色金融专业委员会还发布了文件对绿色债券进行界定和分类，初步奠定了绿色债券发展的基础。未来，随着绿色债券跟踪评价体系的建立和第三方评估机构体系的完善，绿色投资者对绿色债券的评估能力将进一步提升，我国绿色债券市场也将有更长足的发展。
五、结语
作为唯一一家以节能减排、环境保护为主业的中央企业，集团公司在债券市场中一直维持AAA评级，对超短期融资券、中期票据、私募债券、永续中票、企业债等债券市场金融工具的发行有着丰富的经验，为公司发行绿色债券奠定了坚实的基础。
目前绿色债券市场正处于天时、地利、人和的大好环境，集团公司如果能充分发挥自身优势，率先在我国发行第一单企业绿色债券，必将能进一步巩固集团绿色品牌优势，在绿色债券制度体系建设方面增强与监管机构的合作，还能在建立绿色债券跟踪评价体系和培育第三方评估机构体系方面先行一步，进一步深化集团主业发展，拓宽集团直接融资渠道，全面提升自身在绿色债券市场的领先地位。