一、财务公司的投资范围及投资总体情况
根据《企业集团财务公司管理办法》，经过批准，有条件的财务公司可以获许开展有价证券投资和金融机构股权投资业务。目前，财务公司实际投资品种包括基金、债券、券商理财产品、信托产品、股票、委托理财及金融股权投资等。
我公司于2015年7月获得投资业务资格，目前可以开展固定收益类债券投资及委托投资。为促进公司顺利开展投资业务，特对财务公司行业投资业务进行调查研究。
二、财务公司投资业务存在的问题
1.投资环境非市场化
财务公司作为企业集团内部金融机构，其投资环境除市场因素外，主要是集团公司管控方式和公司文化方面的环境。
一方面，多数集团公司将财务公司作为非市场化机构进行管理，将财务公司列为无风险或低风险金融机构进行管理，这是由于财务公司主业是为集团公司提供金融服务，风险由集团公司承担。而投资业务作为财务公司对外业务的唯一出口，不可避免地受到这种管理方式的影响。基于这种管理方式，财务公司不可能投资于风险较高的业务，比如二级市场业务。
另一方面，集团公司为实现自身的发展目标，往往对财务公司设置年度利润指标，且逐年递增。财务公司在传统业务发展遇到瓶颈的情况下，为完成年度指标，不可避免地要增加高风险投资业务的比重。
上述两个方面的矛盾是财务公司投资业务面临的主要环境，也是决定财务公司投资业务面临的核心问题。
2.投资业务专业水平不足。
多数财务公司投资部门工作人员缺少专业的投资技能。受到人事、薪酬等方面因素的影响，部分财务公司投资部门无法建立完整高效的研究、风控、决策体系，投资专业水平有待进一步提高。
造成财务公司投资业务专业水平不足主要有两个方面的原因：
一是财务公司薪酬体制对高水平投资业务人才吸引力较弱。大部分财务公司以工作年限和级别高低确定薪酬标准，缺乏按劳取酬的灵活机制。高水平的投资业务人员无法在财务公司获得与其能力和技术水平相匹配的薪酬水平，致使财务公司难以获取合格的投资人才。
二是财务公司特别是国企财务公司厌恶风险，往往选择简单、低风险投资业务，不利于提高和保持投资业务人员的业务水平。以华能财务公司为例，该公司为规避投资风险，除历史上遗留下来的一些股票、基金投资外，新增投资业务主要是信托产品投资，达到80%以上，这种方式主要依靠信托公司的力量开展业务。这种方式不利于投资业务人员保持对市场的敏感性，不利于工作人员提高业务技能。
3.财务公司利润导向考核机制的不利影响
财务公司作为企业集团内部银行，其主要功能是做好资金集中，财务公司应更多地发挥其服务功能，而非作为利润中心。多数企业集团在对财务公司进行考核时仍采取利润导向的考核机制，不利于财务公司选择与其业务水平相适应的投资策略。
首先，受到信贷规模管制等因素和利润考核压力的影响，财务公司被迫从事一些高风险高收益的投资业务。
信贷规模管制的大环境下，财务公司表外业务规模不断增加，部分财务公司表内资产甚至出现了不同程度的减少，这对于财务公司完成考核目标产生了不利的影响。部分财务公司为了完成考核目标，加大了高风险高收益的投资业务的比重。随着利率市场化改革的深入，财务公司以存贷款利差为利润主要来源的模式将无以为继，利润为导向的考核机制有可能导致财务公司选择更加激进的投资策略。
其次，部分投资获益特别是在二级市场获取浮动盈利的财务公司不愿主动交割确认收益，因为这部分收益有可能导致设置更高的考核目标。2007年牛市中，多数财务公司参与打新股或定向增发，取得了可观的浮动收益，但多数财务公司受制于考核机制的限制未及时交割确认收益，因为确认收益将带来更高的业绩考核目标。随后股市崩盘，这些浮动收益损失殆尽，甚至由浮盈转为浮亏。除个别财务公司获取高额利润及时止盈外，大部分财务公司不愿意确认收益，试图通过逐年坚持的方式分摊收益。
最后，投资产生亏损特别是在二级市场产生浮亏的财务公司也不愿进行交割确认损失。在国有企业文化背景下，投资损失可能导致对经营层的全面否定，财务公司没有斩仓割肉的勇气大部分二级市场的亏损大部分都是在2010-2011年前后新股破发后未执行止损所致，由于2011年之后股市长期低迷，亏损面越来越大。
4.未来可能面临外部融资规模与投资规模双高。
受到集团公司资金紧缺的影响，部分财务公司资金规模不能满足集团的融资需求，备付资金时常捉襟见肘，需要外部融资来保持流动性。这类财务公司受利润考核导向的影响，加大投资规模，存在外部融资与投资规模双高的情况。由于该部分财务公司资金不足，投资业务一旦出现风险，将导致流动性紧张。
中节能集团属于资金紧缺型的集团公司，我公司为资金紧缺型财务公司，未来可能受到这方面的困扰。
三、对策和建议
我公司已经获得投资业务资格，但投资业务尚未完善，一切从零开始，必须走好第一步，为投资业务打下良好的基础。针对财务公司行业投资业务存在的问题，结合我公司实际情况，提出如下对策和建议：
1.建立完善的投资决策和风险管控机制。
根据我公司投资业务刚刚起步的状况，建立起完善的投资研究、分析和决策制度是第一要务；建立完善的分级授权管理、投资决策制度和止盈止损制度是投资业务良好开展的前提条件。通过调研等方式，学习投资业务开展较好财务公司的先进经验，建立起与我公司风险控制能力、日常管理能力相适应的投资业务管理体系，清晰划分岗位职责。
严格按照制度和内控程序开展投资业务，严格执行止盈止损制度。其中，止盈止损制度至少要包括以下内容：止盈线、止损线的确立标准，各个岗位在止盈止损制度中的职责，突破止盈止损制度的审批权限，问责制度等。
2.引进专业投资业务人才，培养现有员工的专业素质和技能。
根据从事二级市场证券投资业务、信托、基金、理财产品等不同业务需求，分岗位、分业务根据工作年限和技能引进专业的投资业务人才。通过公司内部传帮带、外部培训等方式，迅速提高业务人员投资业务水平，迅速建立起一支能力较高的投资业务团队。
3.量入为出，严格控制投资业务规模和投资种类。
银监会对于外部融资长期维持在较高水平且投资业务规模持续较大、投资目标为获取利润、以及涉嫌用外部融资资金开展投资业务的财务公司给予特别关注，未来可能给予一定的限制。我公司属资金紧缺型公司，要管住资金出口，防止以外部融资资金进行投资，避免由此可能带来的合规问题。
4.充分利用外部机构，提升公司投资业务水平。
我公司投资业务处于起步阶段，投资业务能力和投资风险管理文化建设不可能一蹴而就，即使未来形成一定的投资能力，受到人员规模、薪酬体制等方面的限制，我公司投资业务能力也将与市场上专业投资公司存在一定的差距。
我公司应充分利用外部机构的投资能力、资源和风控体系，与一些大型券商、基金公司等建立战略合作伙伴关系。情况允许的条件下，还可以利用外部机构培养我公司投资业务人才。
5.争取投资业务部门偏市场化的管理和激励机制。
从根本上讲，人才是投资业务成功的关键要素。只有给予高端投资人才相应的激励水平才可能引得来、留得住人才。从长远来看，如果财务公司体制无法改变，可以考虑由财务公司成立专业的公司（比如基金公司等），为引进高端人才、提升投资业务能力扫除障碍。