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近期绿色债券回顾:2016年8月

来源: 作者: 时间:2016-09-06【字号:

全球绿色债券市场:2016年上半年

截至2016年第二季度末,全球绿色债券发行达到346亿美元

2016年上半年的绿色债券发行量已逼近2015年全年绿色债券的发行量。 今年第二季度全球绿色债券的发行量为186亿美元,是迄今为止发行量最大的一个季度。我们期待今年下半年会有更多的绿色债券出现。

绿色债券发行人中,54%为新的发行人

这包括打破记录的上海浦发银行等。这也意味着市场正在不断成长并变得多元化,同时也显示出了中国发展绿色债券市场的强势劲头。

重复发行绿色债券的发行人也回归市场

其发行规模在2016年前两个季度约占46%。同一发行人重复发行绿色债券标志着发行人认为发行过程中,对绿色债券进行额外披露和报告是值得的。发行绿色债券并不是一次性的行为。绿色债券逐渐成为吸引投资者资本的重要工具。

第一季度和第二季度的发行人类型有所区别

第二季度银行类发行人较少,而企业类发行人占据主导位置。这主要是由于上海浦发银行在第二季度发行了50亿美元的大规模绿色债券。在第二季度,超过20个企业发行了绿色债券,债券规模从2,800 万美元到16亿美元 (丰田Toyota) 不等。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)是第二季度最大的绿色债券承销商

摩根大通 (JP Morgan) 和花旗银行(Citi)紧随其后,如下图所示。中国的绿色债券承销商在2016年第一季度第一次排在前十。今年绿色债券承销商的组成因为中国在第一季度的加入而变得完全不同。

近期国际绿色债券市场

大新闻——报告显示自2007年起绿色债券的发行规模已达到1,500亿美元。

Environmental Finance 这周的报告显示,从2007年第一只绿色债券的发行到现在,绿色债券的发行规模已达1,500亿。我们的数据略有不同 (基于Bloomberg提供的数据),详见下表的分析:

注:

*有些中国绿色债券满足中国人民银行的绿色债券指引(包括了清洁煤)但并未满足国际市场中气候债券的指引(不包括清洁煤)

** 包含了债券募集资金100%用于绿色项目的可持续发展债券 (sustainability bond)。但我们并未像其他机构一样对可持续发展债券进行密切追踪,因此数据可能会有所不同。

企业绿色债券

印度Greenko公司首次发行5亿美元绿色债券B+评级,8倍超额认购,这是否预示着投资者对高收益的需求?

B+ (标普;惠誉), 主承销商:德意志银行,天达资产管理,摩根大通,摩根士丹利和瑞银集团。

我们曾经提过在目前的低利率环境下,投资者希望获得一点收益——我们认为这只债券证明了这一点(即使算是轶事)。让我们期待更多的高收益的绿色债券吧!

Greeko集团是一家在印度从事可再生能源(少部分为其他能源)开发的公司。目前运营的装机容量大致为:风能502兆瓦(402兆瓦正在建设中),水电258兆瓦,生物质能43兆瓦,以及36兆瓦天然气(58.4兆瓦正在建设中)。债券募集资金将被用于为五个风电场(总量达274兆瓦)和三个川流式水电项目(其中两个小于25兆瓦,一个为96兆瓦)的投资进行再融资。

风能项目很简单,因为它毫无争议是绿色的。然而水电项目就有些难度(我们新的水电技术工作组正开始研究有关的标准)。通常来说,例如国际联合国气候变化框架公约清洁发展机制等国际机制,从减缓气候变化的角度出发,川流式水电项目是具有积极环境效益的,因此我们认为该债券为绿色。 Sustainalytics为该债券提供了第二方意见。

虽然该债券无法获得气候债券标准的认证,但是我们再次发现此债券获得超额认购,这是激动人心的。

主权债券和开发银行

亚洲开发银行最近发行13亿美元绿色债券,继续扩大市场

主承销商:美银美林,法国农业信贷银行,摩根大通

亚洲开发银行近期刚刚发行了一只绿色债券,分5亿美元和8亿美元两期发行,构成其迄今为止的最大发行。这是亚洲开发银行今年发行的首只绿色债券,也是2014年至今发行的第三只。

投资者包括AGI, Banque Syz & Co SA, 黑石,Calsters,Calvert Investments,Compass AM,Mirova 和 State Street Global Advisors。其中5亿美元的债券,49%的投资者来自亚洲,32%为欧洲、中东和非洲,19%为美洲。另一期8亿美元的债券,58%的投资者来自美洲,37%为欧洲、中东和非洲,5%为亚洲。

CICERO为亚洲开发银行的绿色债券框架提供了第二方意见。符合资质的项目分别为:可再生能源,能源效率,可持续交通和气候变化适应。

亚洲开发银行也为今年二月菲律宾发行的第一只气候债券认证的债券提供了支持,这更表明了亚开行正走向绿色金融。

OPIC发行了2016年1月以来的第六和第七只绿色债券!

海外私人投资公司 (OPIC) 近期向美国境内债务资本市场提供了两只投资级绿色担保债券。第一只为200万美元的10年期债券,Stifel Nicolaus为唯一承销商。第二只为4,930万美元的24年期债券。由美国政府的开发性金融机构所发行,这些政府担保为气候友好型项目的融资提供了支持,比如2014年9月对智利太阳能电厂的首度投资。

从那时起,OPIC在国际范围内对绿色项目融资已超4.05亿美元。

市政绿色债券

美国科罗拉多州奥罗拉城市首次发行4.37亿美元绿色债券

AA+ (标普;惠誉),承销商:摩根士丹利

这是2016年美国科罗拉多州最大的一只公开市政债券。债券募集资金用于为Prairie Waters 水项目和水系统的改进提供融资。Prairie Waters水项目将在干旱情况下为城市居民提供长期可持续的水供应。 

项目主要包括:清理河岸淤泥;利用自然生态系统对水进行预处理;优化对现有水供应系统的使用;在不获取新的水使用权或另建立水库的情况下,使系统可使用的水资源增加到20%。这些项目属于气候债券分类方案中的气候适应/气候恢复力类别,与缓解气候变化具有同样重要的意义。

马塞诸塞州水资源管理局再次发行1.04亿美元绿色债券

主承销商:摩根大通证券

上周马塞诸塞州水资源管理局在2016年发行第二只绿色债券,用于融资水项目。项目募集资金将用于污水处理项目:截污和抽水、水处理及残留物处理等;以及供水系统项目;改善饮用水质量和水输送系统等。

这些项目从提供居民清洁水和降低水污染的角度来说都是非常好的项目。但在我们看来,复杂的问题在于应如何判断哪些水投资是减缓和适应气候变化的优先考虑。即,是否所有的水项目都具有减缓和适应气候变化的效应,或者这些项目应如何才能符合低碳和气候适应型经济的要求?

我们目前正在研究气候债券标准下的水行业标准,适应气候变化的安排计划将是我们评估项目的内容之一。

美国纽约上莫霍克瓦利区域水资源金融管理局首次发行877万美元绿色债券,获穆迪GB1评级

这是首只获得穆迪绿色债券评级的市政绿色债券。该债券获得穆迪最高评级GB1. 债券募集资金将全部用于为水项目提供资金或再融资。这些项目主要是为了增加上莫霍克瓦利区域内水系统的适应性和运行的可持续性,为居民提供安全的饮用水,具体包括:水输送系统的升级、水储存设施的建设和现有水处理设施的再融资。

和上文的马塞诸塞州债券类似,水资源是一个比较复杂的领域,我们比较难判断哪些水处理和水输送系统是“最绿”的。但我们注意到所有的水项目应当建立较强的气候适应计划安排,以保证水资产的生命周期是符合气候变化模式的。

近期国内绿色债券市场

新疆金风科技发行上海证券交易所第一单绿色资产支持证券 (ABS)

该单ABS共计12.75亿人民币,分为6个品种 (其中5个优先级,1个次级),期限分别为1-5年,发行利率区间为3.4%-4.5%。金风科技作为原始权益人,中国农业银行作为项目安排人,将金风科技将所辖的五座风电场未来五年的风电收费收益权作为基础资产进行了证券化安排。DNV-GL为该单绿色ABS作了核查。

同时,国际金融公司 (IFC) 为其提供了绿色绩效评估:据估计,在存续期内,这些项目共可减少温室气体排放约240万吨。

在此感谢上海证券交易所提供的信息。

北控水务绿色熊猫债7亿人民币

承销商:中信建投证券、安信证券

其中24,996.9万元人民币用于绿色产业项目后续运营, 45,000万元用于置换项目借款 (再融资)。项目主要类别为:污水管道及配套设施修建运营、水体清淤;多样性河滩湿地生态系统修复、河床生态修复;河岸绿色系统搭建维护;河堤水土流失治理、防洪提升。

水行业较为复杂。毫无疑问污水管道及配套设施具有环境效益,但是否所有项目都满足低碳和气候适应型经济的要求呢?我们的水行业工作组正在进行研究,我们暂时无法确定。

我们很高兴看到商道融绿依据国内要求对这只债券进行了核查,虽然我们注意到这只债券的核查过程中并未使用气候债券标准。商道融绿是第一家获得气候债券标准认可的国内核查机构。

中节能集团首次发行30亿人民币绿色债券

AAA, 承销商:中金公司、中信建投证券

债券募集资金将用于:新建绿色项目,包括太阳能、风能和污水源热泵(以城市污水作为提取和储存能量的冷热源,借助热泵机组系统内部制冷剂的物态循环变化,消耗少量的电能,从而达到制冷制暖效果) 项目;绿色项目再融资,包括风能和废转能 (垃圾发电) 项目。

这只债券列出了所有拟定新建或再融资的绿色项目,在信息披露方面为中国以及整个全球绿色债券市场作出了表率。基于中节能在中国的规模和地位,这只债券对其他发行人来说是显示绿色债券市场价值的重要信号。

该债券由安永和中节能旗下的中节能咨询公司进行核查。中节能咨询与气候债券倡议组织在中国项目方面有所合作。

中国绿色债券市场小结

在我们的统计中,截至目前为止中国贴标绿色债券在2016年的发行量已达到128亿美元,约占全球绿色债券发行量的28%。其中119亿美元 (90%以上) 的绿色债券都进行了第三方核查。这些债券的核查机构以安永为首,并包括毕马威、DNV-GL、商道融绿和中节能咨询等。不仅如此,中国未贴标的气候相关债券存量已达到2,460亿美元,显示了中国发展绿色债券市场的巨大潜力。